演讲认为，DeepSeek的推出为人工智能的“斯普特尼克时辰”，但这更像是中国经济的“斯普特尼克时辰”。德银估计，中国股票的“估值折价”将消逝，盈利能力可能因政策支撑消费和金融化而超出预期。港股和A股的牛市始于2024年，估计会正在中期内跨越之前的高点。市场方面，本地时间周四，美股三大指数集体高开，中国资产大涨。纳斯达克中国金龙指数盘初涨超2%。抢手中概股方面，金山云涨近8%，爱奇艺涨超6%，哔哩哔哩涨超5%，抱负汽车涨超4%，小鹏汽车涨超3%。德银暗示，从最后正在服拆、纺织品和玩具范畴的兴起，到现在正在根本电子、钢铁、制船等范畴占领从导地位，中国制制业的成长轨迹令人注目。出格是正在白色家电、太阳能等范畴，中国企业的表示更是异军突起。值得留意的是，中国正在电信设备、核电、国防和高速铁等复杂行业中的兴起，展示了其强大的手艺实力。2024岁尾，中国正在汽车出口范畴的快速兴起惹起全球关心，其高机能、外不雅吸惹人且价钱具有合作力的电动汽车（EV）成功打入国际市场。2025年，中国更是正在短短一周内推出了世界上第一架第六代和役机和低成本人工智能系统DeepSeek，这被视为中国粹问产权获得承认的主要标记。德银暗示，中国的制制业劣势，使得中国商品正在全球都具有合作劣势。从出口额看，其商品出口量是美国的两倍。中国正在全球制制业添加值中占比30%，虽然存正在周期性放缓，中国仍然以跨越大大都发财市场两倍的速度增加。中国具有世界领先的企业，这些企业正在几乎所有行业中都正在扩大市场份额，其正在全球市场中的占比不太可能持久连结正在个位数。德银相信，人们起头认识到中国处于日本正在1980年代初的，其时日本正敏捷攀升至高附加值范畴，以更低的价钱供给质量更好的产物，并不竭推出立异产物。例如正在汽车行业，中国的次要出口市场倾向于G10之外的约70亿人。从国际商业的次要类别来看，中国占领了更多份额。正在环节商品类别中，中国比美国更大，凡是要大良多倍。独一的破例是汽车——但中国可能正在这一范畴也曾经领先了——并且跟着福特汽车公司的首席施行官驾驶小米汽车，这一趋向似乎不太可能改变。即便正在办事范畴，中国也正在踌躇不前，例如正在运输方面每年添加约0。5个百分点的市场份额。德银强调，中国的手艺立异取学问产权给中国带来了完整的财产链，并创制了当地的专业集群，正在环节财产范畴构成了多个雷同硅谷的专业区域，并取大学的研究慎密对齐。中国具有约70%的专利，正在5G和6G电信设备范畴也处于雷同的地位。中国正在2023年申请了近一半的全球专利。鉴于中国正在STEM（科学、手艺、工程和数学）结业生数量上跨越除印度外的世界其他国度，这种趋向可能会持续下去。此外，其他国度的很多结业生也是中国人。因而，中国企业的兴起不太可能被。德银的演讲还对中国经济将来增加的动力进行阐发。演讲认为，正在几乎所有行业中，中都城具有世界领先的公司，并不竭抢占市场份额。而一带一则打开了中亚、西亚、中东和北非等地域，扩大了中国的潜正在市场。此外，约70%的工业机械人安拆正在中国，鞭策了出产力劣势。家庭存款增加放缓至表面P增加率的两倍，但自2020年以来，储蓄添加了10万亿美元，估计这些储蓄将正在中期内流入消费和股票市场。而对于中美商业问题，德银则方向乐不雅，认为商业和市场并非那么慎密相关。德银阐发认为，一个快速告竣的中美商业和谈可能涉及无限的关税、撤销一些当前的，以及美国和中国公司之间的一些大型合同。若是这种环境发生，估计中国股市将会上涨。出口下降可能正在一段时间内反而鞭策股市上涨。中国正在各行业的从导地位是通过正在很多范畴的过度投资实现的。若是可以或许供应，可能对股票有益，并一些本钱用于国内消费。德银正在比力沪深300指数（CSI300）取纳斯达克（NASDAQ）后发觉，美国的股本报答率（ROE）是中国的两倍，但投资者领取的市净率（P/B）倒是中国的四倍（8。2倍对2。0倍）。大大都中国大盘股也正在中国上市，正在中国凡是能以约40%的扣头采办，接近1。0倍市净率。德银暗示，MSCI中国指数相对于MSCI全球指数的市盈率（P/E）折价达到了创记载的10个百分点，同时该指数也接近其估值区间的底端。跟着中国企业正在全球的兴起，这种估值折价似乎迟早会改变为溢价。德银暗示，投资者将不得不正在中期内敏捷转向中国，而且正在不推高股价的环境下，将难以获得中国股票的敞口。全体来看，德银认为，跟着中国企业正在全球范畴内的从导地位不竭巩固，投资者可能需要敏捷调整策略，添加对中国市场的设置装备摆设。估计港股和A股将正在中期内继续领先全球市场，延续2024年的强劲表示。